Формирование рациональной структуры капитала предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….3

 

ГЛАВА 1. Сущность капитала предприятия и виды источников его формирования…………………………………………………………………….…5

1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия….….5
2. Принципы и политика формирования собственных средств предприятия………………………………………………………………….10
3. Принципы и политика формирования заемных средств предприятия…..23

 

ГЛАВА 2. Формирование рациональной структуры капитала предприятия….39

2.1. Этапы построения оптимальной  структуры капитала……………………..39

2.2. Критерии принятия  решений по формированию структуры  капитала…...41

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….51

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….54

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Финансы коммерческих организаций  и предприятий, являясь звеном финансовой системы, охватывают процессы создания, распределения и использования  внутреннего валового продукта в  стоимостном выражении. Наличие  в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование  и рациональная структура, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия, платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. Многие современные предприятия  испытывают острый недостаток в дополнительных средствах, которые могут быть направлены на расширение производства, модернизацию и автоматизацию оборудования, поглощение и слияние с другими предприятиями, погашение долгов и обязательств, создание новых проектов и пр. В этой связи важнейшей задачей предприятий является определение оптимальной структуры капитала предприятия и наиболее эффективное его использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом. Рациональная структура капитала позволяет ему успешно конкурировать с другими предприятиями и выходить на новые рынки сбыта.

Поэтому тема «формирование  рациональной структуры источников финансовых ресурсов капитала предприятия» является актуальной.

Потребность в рационализации капитала определяется многими факторами, в том числе:

- стратегией и целями  развития предприятия;

- упорядоченностью процессов  на предприятии во времени  (организация производственного  процесса, технология изготовления  продукции, размещение оборудование);

- оптимизацией финансовой  структуры;

- длительностью производственного  цикла;

- производственной программой;

- размерами предприятия.

Следует заметить, что проблема рационализации капитала в условиях нехватки собственных финансовых ресурсов является достаточно типичной проблемой, встающей перед многими предприятиями.

В первой главе рассматриваются  сущность финансового капитала и  принципы его формирования (экономическая  сущность и классификация капитала предприятия, принципы и политика формирования капитала предприятия, методика оценки структуры и эффективности использования  капитала). Вторая глава посвящена вопросам формирования рациональной структуры капитала предприятия (алгоритм формирования рациональной структуры капитала (актива и пассива).

При написании работы были использованы учебные и периодические  материалы отечественных авторов  по рассматриваемой теме: Акулов В.Б., Стоянова Е.С., Селезнева Н.Н., Ковалев В.В., Савицкая Г.В., Бланк И.А. и другие.

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Сущность капитала предприятия и виды источников его формирования

1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах,  инвестированных в формирование его активов. [3]

Рассматривая экономическую  сущность капитала предприятия, следует  в первую очередь отметить такие  его характеристики:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий - капитал, землю и другие природные ресурсы, трудовые ресурсы, трудовые ресурсы
2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.
3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т. е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде (т. е. формирует уровень будущего их благосостояния).
4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.
5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия. [9]

Высокая роль капитала в  экономическом развитии предприятия  и обеспечении удовлетворения интересов  государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его  использования относится к числу  наиболее ответственных задач финансового  менеджмента.

Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия  в соответствии с приведенной  их систематизацией по основным классификационным  признакам. [10]

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала. Они отличаются правовым статусом инвесторов. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.). Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанию на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).
3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.
4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована предприятием в его оборотные активы.
5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах.
6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.
7. По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т.п.).
8. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Неработающий (или «мертвый»0 капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов.
9. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.
10. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации.

 

          Рис.1 Характер движения капитала в процессе его кругооборота.

 

Как видно из приведенного рисунка в процессе кругооборота капитал предприятия проходит три  стадии. На первой стадии капитал в  денежной форме инвестируется в  операционные активы (оборотные и  внеоборотные), преобразуясь тем самым  в производительную форму. На второй стадии производительный капитал в  процессе изготовления продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг). На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Одновременно с изменением форм движение капитала характеризуется  постоянным изменением его суммарной  стоимости, которое носит название «стоимостной цикл». В процессе движения стоимостного цикла капитал предприятия  может наращивать свою суммарную  стоимость в отдельные периоды  в результате рентабельного его  использования или частично терять ее в результате убыточной хозяйственной  деятельности.

Рассмотренные классификация  и особенности функционирования капитала предприятия позволяют  более целенаправленно управлять  эффективностью его формирования и  использования.

 

 

1.2.Принципы и  политика формирования собственных  средств предприятия

Уровень эффективности хозяйственной  деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием  капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых  активов и оптимизация его  структуры с позиций обеспечения  условий эффективного его использования. [7]

С учетом этой цели процесс  формирования капитала предприятия  строится на основе следующих принципов:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формированием, в бизнес-план проекта создания нового предприятия.
2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов:
1. предстартовые расходы;
2. стартовый капитал.

Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы  финансовых средств, необходимые для  разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти  расходы носят разовый характер и хотя требуют определенных затрат капитала, в составе общей потребности в нем обычно занимают незначительную долю.

Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с  целью начала его хозяйственной  деятельности (последующее наращение  капитала рассматривается как форма  расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов).

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемого  предприятием, определяя многие аспекты  не только финансовой, но также операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и, в конечном счете, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Формирование структуры  капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных  частей.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.