Анализ формирования капитала предприятия

Заемный капитал (рис. 3) — это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 3. Классификация заемного капитала

 

По целям привлечения  заемные средства подразделяются на следующие виды:

-средства, привлекаемые  для воспроизводства основных  средств и нематериальных активов;

-средства, привлекаемые  для пополнения оборотных активов;

-средства, привлекаемые  для удовлетворения социальных  нужд.

По форме привлечения  заемные средства могут быть в денежной

форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах; по источникам привлечения они  делятся на внешние и внутренние; по срочности погашения — долгосрочные и краткосрочные; по форме обеспечения — обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия удовлетворяются в приоритетном порядке, необеспеченные — по остаточному принципу.

При анализе структуры  капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется  простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового  состояния и снижением риска банкротства.

Необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен  в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

В то же время следует  учитывать, что пропорционально  росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

На анализируемом предприятии (табл.2) за отчетный период увеличилась  сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре  доля собственных источников средств  снизилась на 2,6 %, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует  о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

В процессе последующего анализа  необходимо более детально изучить  состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Данные, приведенные в  табл.3, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли и резервного фонда при одновременном уменьшении удельного веса уставного и добавочного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 4600 тыс. руб., или на 18,25 %.

 

 

Таблица 2

Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.			Структура средств, %
	на начало периода	на конец периода	изменение	на начало периода	на конец периода	изменение
Собственный капитал	25 200	29 800	+4600	55,1	52,5	-2,6
Заемный капитал	20 500	27 000	+6500	44,9	47,5	+2,6
Итого	45 700	56 800	+11 100	100	100	—

 

 

 

 

 

Таблица 3

Динамика структуры  собственного капитала

	Наличие средств, тыс. руб.			Структура средств, %
Источник капитала	на начало	на конец	изменение	на начало	на конец	измене-
	периода	периода		периода	периода
Уставный капитал	10 000	10 000	—	39,7	33,6	-6,1
Резервный капитал	1200	1700	+500	4,7	5,7	+ 1,0
Добавочный капитал	7550	8300	+750	30,0	27,9	-2,1
Целевое финансиро
вание	—	—	—	—	—	—
Нераспределенная прибыль	6250	9500	+3250	24,8	31,8	+7,0
Резерв предстоящих расходов и платежей	200	300	+ 100	0,8	1,0	+0,2
Итого	25 200	29 800	+4600	100,0	100,0	—

 

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала»  и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений (табл. 4).

 

Таблица 4

Движение фондов и других средств, тыс. руб.

Показатель	Остаток на начало	Поступило (начислено) в отчетном периоде	Израсходовано в отчет	Остаток на конец
	периода		ном периоде	периода
Уставный капитал	10000	—	—	10 000
Резервный капитал	1200	1265	765	1700
Добавочный капитал	7550	750	—	8300
Нераспределенная прибыль	6250	5300	2050	9500
Резерв предстоящих расходов и платежей	200	4080	3980	300
Итого	25 200	11395	6795	29 800

 

Прежде чем оценить  изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли отчетного периода к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

рентабельности оборота (R_об) — отношение чистой прибыли к выручке;

оборачиваемости капитала (К_об) — отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы активов баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

л доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Д_отч) (отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли).

Таблица 5

Показатель	Прошлый период	Отчетный период
Капитализированная прибыль, тыс. руб.	5900	6580
Чистая прибыль, тыс. руб.	11 800	12 650
Выручка (нетто) от всех видов  продаж	95 250	102 000
Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.	40 000	50 000
В том числе собственного капитала, тыс. руб.	21 880	25 975
Темп прироста собственного капитала за счет капитализации прибыли (TtCK), %	26,96	25,33
Рентабельность оборота (Л^), %	12,388	12,4
Оборачиваемость капитала (К	2,381	2,04
Мультипликатор капитала (МК)	1,828	1,925
Доля капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли (Дкп)	0,50	0,52

 Таблица 5

Исходные данные для факторного анализа темпов роста  собственного капитала

Приведенные данные показывают, что темп прироста собственного капитала ниже прошлогоднего в основном из-за замедления оборачиваемости капитала.

Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования — отношение суммы самофинансируемого дохода (капитализированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис 4).

Данный коэффициент можно  рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в западных странах рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании.