Анализ финансового состояния предприятия внутренними и внешними пользователями источников информации

 
3. Система показателей  для финансового анализа

Показатели финансового состояния предприятия разделяются на две категории: объемные и относительные. Последние называются финансовыми коэффициентами или финансовыми отношениями (financial ratios).

Различные показатели находятся в связи друг с другом и отражают взгляд только с одной из нескольких возможных точек зрения на предприятие. Поэтому говорят о системе финансовых показателей. 
Среди объемных показателей деятельности предприятия используются:

1. Валюта баланса. 
2. Собственный или оплаченный уставный капитал предприятия. 
3. Чистые активы предприятия. 
4. Объем продаж (выручка от реализации) за период. 
5. Объем прибыли за период. 
6. Денежный поток за период. 
7. Структура денежного потока по видам деятельности.

Финансовые коэффициенты разделяются на несколько групп:

- Показатели платежеспособности (ликвидности). 
- Показатели прибыльности*. 
- Показатели оборачиваемости. 
- Показатели финансовой устойчивости. 
- Показатели рентабельности*. 
- Показатели эффективности труда.

* Показатели прибыльности  и рентабельности рассматриваются  по отдельности. Это связано с  тем, что в первом случае анализируется  эффективность текущей (основной) деятельности  предприятия, то есть сопоставляются  доходы и затраты, связанные с  их получением. Во втором случае  речь идет об эффективности  использования капитала (активов) в  целом. 
Для получения целостной оценки предприятия различные объемные показатели и финансовые коэффициенты объединяются (с учетом веса и значимости каждого из них) в комплексные (составные) показатели финансового состояния. 
 
4. Анализ на основе финансовых коэффициентов

4.1. Показатели платежеспособности (ликвидности)

Как оценить платежеспособность предприятия? 
Платежеспособностью или ликвидностью принято называть способность предприятия отвечать по своим краткосрочным финансовым обязательствам (текущим пассивам). Срок погашения таких обязательств не превышает одного года. Если же речь идет о способности выполнения долгосрочных финансовых обязательств, то следует использовать понятие финансовой устойчивости предприятия. 
Несмотря на то, что понятие "ликвидность" часто связывают только со способностью (легкостью) обращения активов в денежные средства, здесь этот термин рассматривается как синоним понятия "платежеспособность".

Для оценки платежеспособности используется информация, характеризующая общую величину и структуру оборотных (= текущих) активов и краткосрочных обязательств (= текущих пассивов). 
Поскольку показатели платежеспособности рассчитываются на основании фактических (ретроспективных) данных бухгалтерской отчетности, их использование для оценки будущей способности не может считаться вполне бесспорным. С этой точки зрения, лучшим способом оценки ликвидности предприятия может быть составление прогнозных финансовых отчетов.

Анализ платежеспособности принято проводить на нескольких уровнях, каждому из которых соответствует свой финансовый коэффициент.

Наиболее часто используются такие показатели платежеспособности, как: 
- Коэффициент общей ликвидности. 
- Коэффициент промежуточной ликвидности. 
- Коэффициент абсолютной ликвидности. 
- Коэффициент общей ликвидности 
Синонимы, встречающиеся в англоязычной литературе: 
- Cover ratio. 
- Current ratio. 
Синонимы, встречающиеся в русскоязычной литературе: 
- Коэффициент текущей ликвидности. 
- Коэффициент текущей платежеспособности. 
- Коэффициент общего покрытия. 
- Текущее соотношение.

Что характеризует коэффициент общей ликвидности? 
Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную платежеспособность предприятия в относительно долгосрочной перспективе. 
Данный коэффициент наиболее часто используется для оценки уровня текущей платежеспособности предприятия.

Как рассчитывается коэффициент общей ликвидности? 
Наиболее общим правилом определения коэффициента общей ликвидности является расчет отношения суммы оборотных активов и суммы краткосрочных обязательств:

(*1)

При использовании для расчета коэффициента общей ликвидности данных стандартного бухгалтерского баланса следует учитывать, что в состав краткосрочных обязательств входят статьи "Доходы будущих периодов" и "Резервы предстоящих расходов и платежей", которые по своему существу не являются обязательствами, подлежащими погашению. Поэтому соответствующие величины следует вычитать из суммы, стоящей в знаменателе. Числитель формулы (*1) также следует также уменьшить на величину статьи "Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал".

Какое значение коэффициента общей ликвидности считается приемлемым? 
Принято считать, что уровень платежеспособности предприятия является приемлемым, если значение коэффициента общей ликвидности находится в диапазоне от 1,0 до 2,5. 
Чем выше значение коэффициента общей ликвидности, тем с большей вероятностью будут удовлетворены кредиторы предприятия. Чрезмерно высокие значения, однако, могут свидетельствовать о недостаточно эффективном использовании имеющихся на предприятии ресурсов. 
В то же время трудно говорить о каком-либо едином для всех предприятий нормативном значении этого показателя. 
Исходя из смысла понятия "платежеспособность", можно утверждать, что действительно приемлемой величиной коэффициента общей ликвидности будет та, при которой наименее ликвидная часть оборотных активов (например, запасы сырья и материалов, незавершенное производство и готовая продукция), не обеспеченная авансами покупателей, финансируется за счет долгосрочных источников, то есть собственного капитала и долгосрочных кредитов.

Для расчета минимально допустимой величины коэффициента общей ликвидности эксперты консультационной группы "Воронов и Максимов" предлагают следующую формулу:

(*)

Превышение фактических значений коэффициента над его минимально допустимым уровнем свидетельствует об имеющемся запасе ликвидности. В противном случае можно предполагать, что вероятность потери ликвидности является высокой.

Какие факторы приводят к снижению коэффициента общей ликвидности? 
Основными причинами ухудшения (снижения) коэффициента общей ликвидности являются:

1. Получение убытков или  перерасход прибыли на непроизводственные  цели (Пример 1). 
2. Приобретение внеоборотных активов, не обеспеченное соответствующим приростом долгосрочных источников финансирования (Пример 2). 
3. Погашение долгосрочных кредитов (Пример 3).

Вклад каждого фактора в общее изменение коэффициента общей ликвидности может быть определен с помощью метода последовательных подстановок.

Как можно повысить коэффициент общей ликвидности? 
Значение коэффициента общей ликвидности может быть улучшено за счет ряда управленческих решений, наиболее действенными из которых являются:

Сокращение непроизводственных расходов.

Продажа неиспользуемых внеоборотных активов.

Привлечение долгосрочных источников финансирования.

Увеличение прибыльности продаж (за счет повышения отпускных цен и снижения производственных затрат).

Отметим, что значение коэффициента общей ликвидности может быть увеличено путем погашения краткосрочных обязательств. При этом используется так называемое "правило дробей" (Пример 4). Указанный способ, например, за счет отсрочки накануне составления балансового отчета очередной закупки сырья и материалов и направления временно высвободившихся средств на покрытие кредиторской задолженности, может быть использован для искусственного завышения уровня общей платежеспособности предприятия. Непосредственным следствием проведения такой операции оказывается снижение абсолютной ликвидности предприятия.