Лизинговые операции в финансовом менеджменте

4) Риск устаревания  оборудования целиком ложится  на лизингодателя. Получатель  лизинга может постоянно обновлять свой парк оборудования, причем опробуя новое оборудование до его оплаты и приобретения в собственность.

5) У лизинга имеются  преимущества и в плане учета  имущества. Лизингополучатель публикует  информацию о своих финансовых  обязательствах, вытекающих из лизинговых соглашений, а лизинговое имущество и его амортизация учитываются на балансе предприятия. Указанная информация может быть дана в форме приложения к балансу. В ней следует отобразить: сумму лизинговых платежей в данном финансовом году; общую сумму таких платежей за период контракта и их текущую величину на дату составления баланса.

Во многих странах  для предприятий законодательно устанавливается обязательное соотношение  между собственным и заемным  капиталом. Если в соответствии с  лизинговым соглашением имущество учитывается на балансе лизингодателя, то его получатель может расширить свои производственные мощности, не затронув указанного обязательного соотношения.

6) За лизинг платят  из прибыли от использования  соответствующего оборудования, и  такие платежи не подлежат налогообложению, причем их общая сумма изначально фиксируется и в дальнейшем не меняется.

7) При международных  лизинговых операциях получатель  оборудования может рассчитывать  на налоговые льготы, принятые  в стране кредитора, а также на дополнительные услуги (главным образом при оперативном лизинге) в виде технического обслуживания и ремонта используемого оборудования, консультаций, передачи ноу-хау, поставки запчастей и пр.

Лизинг имеет также  объективные недостатки. Из них можно отметить следующие:

• при существенной инфляции лизингополучатель может не выиграть на приобретении оборудования по остаточной стоимости;
• достаточно сложная организация лизинговой операции (из-за того, что количество участников лизинговой сделки больше, чем при приобретении имущества за счет кредита), с чем связаны повышенные затраты времени и сумм административных расходов на подготовку и реализацию лизингового соглашения;
• на лизингодателя ложится риск морального старения оборудования, а для лизингополучателя стоимость лизинга выходит более высокой, чем цена оборудования при обычной его покупке;
• в случае выхода из строя оборудования лизинговые платежи все равно должны продолжаться в установленные сроки;

дороговизна лизинга  по сравнению с банковским кредитом. Это происходит из-за того, что лизингодатель берет большие комиссионные, поскольку на него ложатся риск устаревания оборудования и риск остаться с оборудованием, а также возможные заботы, связанные с утилизацией такого оборудования (соответствующие расходы могут оказаться сопоставимыми с остаточной стоимостью соответствующего имущества).

 

1.4 Основные черты и особенности осуществления лизинга в России

В условиях российской экономики  лизинговые взаимоотношения пока не адекватны рыночным. В настоящее  время можно говорить только о начальном этапе формирования лизинговых взаимоотношений. Он начинает приобретать популярность, а следовательно начинают разрабатыаться различные программы для его использования.

Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. Федерального закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ) определил порядок и особенности осуществления лизинга в Российской Федерации.

Учредителями лизинговых компаний (фирм) могут быть юридические  и физические лица (резиденты РФ или нерезиденты РФ). Лизинговые компании имеют право привлекать средства юридических и (или) физических лиц (резидентов РФ и нерезидентов РФ) для осуществления лизинговой деятельности в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

Лизинговая компания – нерезидент РФ представляет иностранное юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность на территории Российской Федерации.

При осуществлении внутреннего  лизинга лизингодатель и лизингополучатель  являются резидентами РФ. При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом РФ.

Имущество может сдаваться  в сублизинг. Сублизинг – вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга.

При передаче имущества  в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. Закон требует, чтобы при передаче предмета лизинга в сублизинг имело место обязательное согласие лизингодателя, данное в письменной форме.

Выделяя особенности  международных операций, осуществляемых субъектами лизинга в Российской Федерации, можно отметить, что лизингодатель имеет право без лицензии Центрального банка Российской Федерации осуществлять международные операции, связанные с движением капитала, привлекать денежные средства от нерезидентов РФ в целях приобретения предмета лизинга на срок более чем шесть месяцев (180 дней), но не превышающий срока действия договора лизинга.

Кроме того, лизинговые компании имеют право без лицензии Центрального банка Российской Федерации осуществлять операции, связанные с движением капитала, выплачивать проценты за пользование рассрочкой платежа, предоставленной продавцом предмета лизинга, независимо от срока фактического получения предмета лизинга (текущие валютные операции и операции, связанные с движением капитала).

Для осуществления международного лизинга Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» устанавливает, что:

· ввоз на территорию РФ и вывоз с территории РФ, т.е. перемещение

через таможенную границу  РФ предмета лизинга в целях его

использования по договору лизинга на срок более чем шесть месяцев,

а также оплата полной суммы договора лизинга за период,

превышающий шесть месяцев, не являются операциями, связанными

с движением капитала, в соответствии с законодательством  РФ о

о валютном контроле и  валютном регулировании;

· при ввозе на территорию РФ или вывоз е с территории РФ, т.е. при

перемещении через таможенную границу РФ, предмета лизинга все

виды таможенных платежей начисляются на полную таможенную

стоимость имущества.

Законодательством РФ предусмотрен ряд мер по осуществлению государственной поддержки лизинговой деятельности.

Предупреждение, ограничение  и пресечение монополистической  деятельности и недобросовестной конкуренции  на рынке услуг по лизингу обеспечиваются федеральным антимонопольным органом в соответствии с антимонопольным законодательством Российской Федерации.

Законодательством РФ предусмотрено  право лизингодателя на инспекцию  по лизинговой сделке. Согласно ст. 37 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)»  лизингодатель имеет право осуществлять контроль за соблюдением лизингополучателем условий договора лизинга и других сопутствующих вопросов. Цели и порядок инспектирования оговариваются в договоре лизинга и других сопутствующих договорах между их участниками. В свою очередь, лизингополучатель обязан обеспечить лизингодателю беспрепятственный доступ к финансовым документам и предмету лизинга.

 

1.5 Основы оценки эффективности  лизинговых операций. Сравнительные  характеристики с другими источниками  долгосрочного финансирования

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.     

При определении экономической эффективности  лизинга могут быть использованы разные показатели. Согласно существующим общим подходам в качестве таковых  выделяют:

• отношение валового дохода, полученного по лизингу, к капитальным вложениям, т.е. коэффициент абсолютной эффективности;
• приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравнительной эффективности альтернативных вариантов инвестиций (срок окупаемости дополнительных средств);
• общую прибыль и уровень рентабельности работы банка (срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудования или капитальных вложений).

 

    Эффективность лизинговых операций изучается  у лизингополучателя и лизингодателя.  
Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.  
Преимущества лизинга для арендатора. 

1. Предприятие-пользователь  освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость. 

2. Деньги, заплаченные  за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль. 

3. Предприятие-арендатор  вместо обычного гарантийного  срока получает гарантийное обслуживание  оборудования на весь срок аренды. 

4. Появляется возможность  быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия. 

Кроме того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые преимущества. Для предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например вычислительную технику, это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее, но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого имущества.  
При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше преимущества. Для этого используются система частных и обобщающих показателей, как при оценке эффективности капитальных вложений, а именно прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности ,труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока, окупаемости и т.д. 

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.

Помимо лизинга к  источникам долгосрочного финансирования можно отнести:

- эмиссию ценных бумаг

- предоставление банковских  кредитов

Наиболее простое сравнение можно сделать с банковскими кредитами. Такую характеристику можно рассмотреть на примере:

Компания «Альфа-тред»  рассматривает варианты обеспечения  оборудованием нового цеха. Стоимость  оборудования – 9000 тыс.руб., Амортизация  оборудования предполагается линейным способом по 20% в год. Ставка налога на прибыль – 24%. Первый вариант предполагает получение ссуды на сумму 9000 тыс.руб., на 3 года по ставке 10% годовых с равномерным погашением и выплатой процентов ежегодно в конце года. Второй вариант предполагает взятие оборудования в лизинг. Ежегодные лизинговые платежи в течении 3-х лет в начале года составят по 3200 тыс.руб. Компания полагает что после 3-го года сможет реализовать выкупленное по лизингу оборудование за 4000 тыс.руб.

Вывод: По представленным выше таблицам можно сделать вывод, что наилучшим вариантом для организации является лизинг, так как он предполагает меньший дисконтированный поток, чем банковский кредит.

 

2. Виды лизинга, их  содержание и особенности

2.1 Оперативный лизинг

Оперативный лизинг (operating lease) – комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю.

Основные признаки оперативного лизинга:

• договор лизинга заключается, как правило, на срок, значительно меньший периода полезной работы оборудования (в 2 раза и более), поэтому таких договоров бывает несколько;
• сделка может быть расторгнута в любой момент как лизингодателем, так и лизингополучателем;
• объектами лизинга являются инвестиционные товары наиболее высокого спроса. (транспортные средства, строительная техника, оборудование горнодобывающей промышленности и т.д.);
• объекты лизинга приобретаются лизингодателем на свой риск с учетом конъюнктуры рынка и полностью им застраховываются в страховых компаниях;
• по окончании срока договора лизингополучатель имеет право: вернуть оборудование лизингодателю, продлить срок лизинга на более выгодных условиях, купить оборудование у лизингодателя при наличии опциона;
• лизингодатель не получает возмещения собственных затрат и нормативную прибыль при поступлении лизинговых платежей от одного лизингополучателя, а ожидает их покрытия и прибыль при поступлениях от последующих арендаторов.