Информационное обеспечение финансового менеджмента

КО =0,1

(18)

 

Значения собственных средств, внеоборотных и оборотных активов берем скорректированными из агрегированного баланса.

Структура баланса неудовлетворительная, если КТЛ<2 или КО<0,1. При неудовлетворительной структуре баланса осуществим расчет коэффициента восстановления платежеспособности сроком на ближайшие 6 месяцев

 

 

 

1,13+6/12*(1,13-1,9)=0,3725<1

                               2

КТЛн.г= А1+А2+А3 = 23268+177286+194556  = 1,9

   П1+П2                    209580 

 

КТЛк.г = А1+А2+А3 =35786+247368+150194 =  1,13

   П1+П2                     384164

КТЛк.г., КТЛн.г. – значения коэффициентов текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода соответственно;

В – период восстановления платежеспособности (равен 6 мес.);

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.

Если К>1, то предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность.

Если К<1, то предприятие в ближайшие 6 месяцев не восстановит свою платежеспособность.

Так как <1, то предприятие в ближайшие 6 месяцев не восстановит свою платежеспособность.

Для прогнозирования банкротства ООО, рекомендуется использовать следующую модель«Z-счет» Е.Альтмана (индекс кредитоспособности):

«Z-счет»=3,107К1+0,995К2+0,42К3+0,84К4+0,717К5

(21)

где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

(2007)       (2008)	(36)
(2007)      (2008)	(37)
(2007)                               (2008)	(38)
(2007)    (2008)	(39)
(2007)    (2008)	(40)

 

Z-счет(2007)=0,3502+0,5510+1,0420+0,1604+0,0232=2,1268

Z-счет(2008)=5,741+0,634+1,5658+0,1423+0,0652=8,1483

Вероятность банкротства предприятия в ближайшие 2-3 года не грозит, если

Z-счет > 1,23

(41)

На основании расчетов видно, что в ближайшие 2-3 года вероятность банкротства предприятию не грозит.

2.6. Рейтинговая оценка финансового  состояния предприятия

 

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, т.е. деловой (хозяйственной) активности в целом.

Рейтинговую оценку предприятия сделаем по пяти показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами К0 (см. раздел 3.5).

2. Коэффициент текущей  ликвидности КТЛ (см. раздел 3.4).

3. Коэффициент оборачиваемости  всех активов предприятия(см. раздел 3.4).

4. Коэффициент эффективности  управления предприятием, или рентабельность продаж, в относительных величинах (см. раздел 3.4).

5. Рентабельность собственного  капитала, в относительных величинах (см. раздел 3.4):

R = 2К0СС+0,1КТЛ+0,08КОбА+0,45Rпр+Rсн   R0=2*0,1+0,1*1,15+0,08*0,55+0,45*0,25+0,13=0,6015         R1=2*0,2+0,1*1,4+0,08*0,63+0,45*0,29+0,2=0,9

(42)

Таблица 15

Показатель	Нормативное значение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
К0СС	0,1	0,1	0,2	0,1
КТЛ	2,0	1,15	1,4	0,25
К0А	2,5	0,55	0,63	0,08
Rпр	0,44	0,25	0,29	0,04
Rск	0,2	0,13	0,2	0,07
Рейтинговая оценка		0,6	0,9	0,3

 

Рейтинговая оценка, рассчитываемая по  наиболее часто применяемым показателям и наиболее полно характеризующим финансовое состояние, по сравнению с прошлым годом  увеличилась на 0,3 и в текущем году составила 0,9. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Это произошло в основном за счет роста коэффициента обеспеченности собственными средствами (на 0,1) и коэффициента текущей ликвидности (на 0,25),  то есть из-за  увеличения собственных источников финансирования оборотных средств.

 

2.7.Управление собственным капиталом

 

Развитие предприятия прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом. Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, рекомендуется проанализировать изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

 

(16)

 

                                       Rск = 0,25*0,55*(1+0,4)=0,1925   (2007)

 

                                       Rск = 0,29*0,63*(1+0,3)=0,2375    (2008)

               где Rск – рентабельность собственного капитала,

      Пч –  чистая прибыль,

      СК –  собственный капитал,

       А –  активы предприятия,

       В –  выручка,

       ЗК  – заемный капитал,

     Rпр – рентабельность  продаж (чистая),

     Коб – коэффициент  оборачиваемости всех активов предприятия.

 

• Влияние рентабельности продаж ( ) определяется по формуле:

        (17)

=0,0318

где DRпр – изменение рентабельности продаж в сравнении с первым годом

0 – индекс первого (прошлого) года, 1 – индекс второго (отчетного) года

 

• Влияние изменения оборачиваемости активов (ΔRкоб) определяется по формуле:

       (18)

где DКоб – изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом

 

• Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:

        (19)

• Общее влияние всех факторов равно:

     (20)

Рост рентабельности собственного капитала составил 3,5%. Наибольшее влияние на изменение рентабельности собственного капитала оказало ускорение оборачиваемости  всех активов предприятия  (3,2%) и рост рентабельности продаж (3,18%), изменение структуры капитала оказало незначительное негативное влияние -0,3%

 

 

2.8. Управление заемным капиталом

 

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

 

  (21)

   (2007)

   (2008)

где  L  - ставка налогообложения прибыли, L =0,20;

   RЭ  - экономическая рентабельность, %;

                  (22)

   (2007)

   (2008)

Прибыль эксплуатационная (ПЭ) это сумма прибыли до налогообложения (Пдн) и финансовых издержек.

ПЭ =  Пдн + ФИ                                    (23)

ПЭ = 154234 + 18086 = 172320   (2007)

ПЭ = 272078+22768= 294846   (2008)

   СРСП – средняя  расчетная ставка процента, %

                                       (24)

18086/396772*100%=5%   (2007)

22768/314849*100%=7%   (2008)

ФИ – финансовые издержки по всем кредитам и займам предприятия  за анализируемый период  (данные по финансовым издержкам приведены в  справке бухгалтерии в приложении  2).

Приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита  в текущем году составило 7% . Что на 2%  больше, чем в предыдущем году.

Анализ показывает, что эффект финансового рычага положительный, что характеризует эффективность применения заемных средств для финансирования.

 

2.9. Управление оборотным капиталом

 

Эффективность управления оборотным капиталом оценивается показателями оборачиваемости  и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот  в течение года или одного производственного цикла.

Он состоит из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам. Результаты заносятся  в таблицу 16.

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

        (25)

   (2007)

   (2008)

где: Коб – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

Таким образом активы предприятия превратятся в выручку 2 раза в 2007 году и 2,2 раза в 2008.

      (26)

   (2007)

   (2008)

где   О – продолжительность одного оборота в днях.

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку в 2007 году понадобилось 182,5 дня, в 2008 – 166 дней.

Таблица 16

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год		Отчетный год		Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.	Относит., %	Уд. вес, %
Запасы	224480	51	172375	42	-52105	-23	-9
Дебиторская задолженность	166977	38	212827	51	45850	27	13
Денежные средства и их эквиваленты	49927	11	29527	7	-20400	-41	-4
Всего оборотных активов	441384	100	414229	100	-27155	-6	0