Антикризисное управление

где: К₁ – доля оборотных средств в активах;

К2 – рентабельность активов  нераспределенной прибыли (непокрытому убытку);

К₃ – рентабельность  активов по чистой прибыли по формуле:

К₄ – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала по формуле:

К₅ – отдача всех активов по формуле:

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства:

Если «Z – счет Альтмана» £ 1,8, вероятность банкротства очень высока,

если «Z» от 1,8 до 2,7 – вероятность  банкротства высокая.

Если «Z» от 2,7 до 2,9 – вероятность  банкротства возможна.

Если «Z» от 3 и выше – вероятность  банкротства очень низкая.

Расчет вероятности  банкротства представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Анализ вероятности  возникновения угрозы банкротства

(модель Э.  Альтмана)

Показатели	Обоз начения	На начало периода	На конец периода	Изменение (±)
1 . Отношение чистого оборотного капитала к сумме активов	К1	-0,664	-0,494	0,17
2. Рентабельность активов	К2	-0,338	-2,991	-2,653
3. Уровень доходности активов	К3	-0,338	-0,03	0,308
4. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала	К4	-0,335	-0,03	0,305
5. Оборачиваемость активов	К5	1,503	1,745	0,242
6. Интегральный показатель уровня вероятности возникновения угрозы банкротства	Z	-1,083	-3,152	-2,069
7. Степень вероятности  банкротства /согласно шкалы критериальных значений/	-	Очень высокая	Очень высокая	-

 

По полученным в таблице 2.3 значениям коэффициента Альтмана можно говорить об очень высокой вероятности банкротства на протяжении рассматриваемого периода. Отрицательной характеристикой финансового положения также является снижение коэффициента Альтмана на 2,069.

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для  оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2К0 + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,              (2.3)

Где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл — коэффициент  текущей ликвидности;

Ки — коэффициент  оборачиваемости активов;

Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр — рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным  нормативным уровням рейтинговое  число будет равно единице  и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Таблица 2.3

Расчет рейтингового числа

Показатели	Обоз начения	2010	2012	Изменение (±)
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Ко	-0,664	-0,494	0,17
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл	0,559	0,62	0,061
Коэффициент оборачиваемости активов	Ки	1,503	1,745	0,242
Коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции)	Км	-0,0742	0,0313	0,1055
Рентабельность собственного капитала	Кпр	0,67	0,24	-0,43
Рейтинговое число	R	-0,48219	-0,5463	-0,0641

 

Так как рейтинговое  число меньше единицы можно сделать  вывод о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия.

В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг,      (2.4)

Где Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Кз — соотношение  кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс — показатель соотношения  краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент  является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Кур — убыточность  реализации продукции, характеризующийся  отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Кфр — соотношение  заёмного и собственного капитала;

Кзаг — коэффициент  загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Таблица 2.4

Расчет показателей

Показатели	Обоз начения	2010	2012	Изменение (±)
Коэффициент убыточности предприятия	Куп	0,67	0,24	0,17
Соотношение кредиторской и дебиторской  задолженности	Кз	0,52	0,32	0,061
Показатель соотношения краткосрочных  обязательств и наиболее ликвидных  активов	Кс	41,67	5,18	0,242
Убыточность реализации продукции	Кур	-0,0742	0,0313	0,1055
Соотношение заёмного и собственного капитала	Кфр	0,335	0,231	-0,43
Коэффициент загрузки активов	Кзаг	0,665	0,573	-0,0641
Комплексный коэффициент	Ккомп	0,363	0,599	-0,264

 

Положительная динамика комплексного коэффициента банкротства свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

 

3. Вывод о кризисном состоянии и его масштабах

 

Результаты расчетов по всем методикам  показал, что предприятие находится  в кризисном состоянии. У предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, а вероятность банкроства – высокая.

Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства  с целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее.

Практика финансового  менеджмента использует при оценке масштабов кризисного состояния  предприятия три принципиальных характеристики:

а) легкий кризис;

б) тяжелый кризис;

в) катастрофа.

Для предприятия ООО «Калинка» масштам кризисного состояния можно охарактеризовать как тяжелый кризис – способ реагирования при котором - полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации.

Таким образом, идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет определить принципиальное направление используемых форм и методов его финансового оздоровления.

Практически каждому  кризису предшествуют определенные симптомы или сигналы опасности.

Успешное ведение дел  в организации предполагает отслеживание таких симптомов и осуществление предупреждающих действий, что снижает вероятность перетекания кризиса в более тяжелую форму.

Анализ, проведенный во второй главе показал, что основной причиной банкротства ООО «Калинка» является неплатежеспособность предприятия.

Таблица 3.1

Наиболее вероятные  причины симптомов неплатежеспособности

Симптомы		Причины
внешние	Снижение рентабельности	Менеджмент
	Падение объемов продаж при постоянных ценах	Недостатки финансового контроля
	Недостатки в бухгалтерской практике	Недостатки управления оборотным капиталом
	Недостаток решений  со стороны высшего менеджмента	Высокие затраты
	Высокая текучесть управленческих кадров	Недостатки маркетинга
	Недостаточное планирование	Чрезмерная номенклатура продукции и услуг к реализации
	Недостаточное внимание к деталям	Крупные инвестиционные проекты
	Снижение коэффициента покрытия существующего банковского долга	Корпоративные приобретения
	Больше времени менеджмента на решение "горящих" проблем	Недостатки финансовой политики
	Ухудшение структуры оборотных средств	Организационная инерция
внутренние	Потеря клиентов	Сдвиги в рыночном спросе
	Повышение размера заемных средств	Конкуренция
	Снижение уровня ликвидности	Негативная динамика цен на товарных рынках

 

Для разработки антикризисной стратегии по улучшению финансового состояния необходимо рассмотреть слабые и сильные стороны организации, ее возможности и угрозы.

Проанализировав сильные  и слабые позиции предприятия, можно  сделать вывод, что благодаря  качественному обслуживанию клиентов, профессионализму персонала, предоставлению различного рода скидок клиентам, долгосрочной гарантии возможно увеличение числа постоянных клиентов.

Таблица 3.2.

Матрица SWOT – анализа

	Возможности: - расширение спектра предоставляемой  продукции; - увеличение клиентской базы; - увеличение прибыльности и  финансовой устойчивости фирмы.	Угрозы: - антиалкогольная политика государства; -возможность потери специалистов; - возможность потери клиентов; - рост темпов инфляции
Сильные стороны: - более гибкая ценовая политика; - квалифицированный персонал; - хорошее географическое расположение (в центре города); - хорошая репутация у клиентов; -качественное обслуживание; - предоставление клиентам скидок.	«Сила и возможности»: 1.Благодаря качественному обслуживанию  и гибкой ценовой политике возможно увеличение клиентской базы. 2.За счет  качественного обслуживания, хорошей репутации у клиентов  и устойчивой клиентской базы  возможно расширение спектра  предоставляемых услуг.	«Сила и угрозы»: 1.Благодаря, квалифицированному персоналу и качественному обслуживанию клиентов давление со стороны конкурентов снижается. 2. Возможность потери клиентов  снижается, в связи с предоставлением  различных скидок,  гарантий на  обслуживание, а так же профессионализма  сотрудников
Слабые стороны: отсутствие мотивация и стимулирование персонала; текучесть кадров; низкий уровень технической оснащенности; неэффективное использование производственных площадей; неэффективная организационная структура предприятия; малоизвестный имидж предприятия.	«Слабость и возможность»: 1. За счет увеличения прибыльности  и расширения клиентской базы  возможно увеличение предоставляемой  продукции.	«Слабость и угрозы»: 1. В связи с недостаточным  спектром продукции, возможна  потеря клиентов. 2. Потеря специалистов возможна из-за отсутствия гибкой системы вознаграждения.