Анализ и оценка эффективности использования оборотных средств

,                           (1.6)

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных его видов.

Полный цикл оборота оборотных средств – это время их движения с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до момента оплаты готовой продукции покупателями.

Длительность оборота зависит от состава, структуры, размещения оборотных средств, продолжительности процесса производства и сбыта продукции в каждой конкретной организации.

Продолжительность операционного цикла  (ПОЦ) организации, в днях, определяется по формуле (1.7)

                                   ,                                 (1.7)

где П0МЗ – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и др.;

       П0ГП – продолжительность оборота готовой продукции;

       П0ДЗ – продолжительность инкассации дебиторской задолженности.

 

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие.

1. Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла (ППЦ) предприятия, в днях, определяется по формуле (1.8)

                                   ,    (1.8)

где П0СМ – период оборота среднего запаса сырья и материалов;

     П0НЗП – период оборота среднего объема незавершенного производства;

     П0ГП – период оборота среднего запаса готовой продукции.

2. Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ), в днях,  вычисляется по формуле (1.9) [1, с. 175, 176]:

                                    ,     (1.9)

где П0ДЗ – средний период оборота текущей дебиторской задолженности;

       П0КЗ – средний период оборота текущей кредиторской задолженности.

 

Между продолжительностью производственного и финансового циклов предприятия существует связь, которая графически представлена на рисунке 1.3.

Рис. 1.3 – Взаимосвязь производственного и финансового циклов организации

Основная цель анализа оборотных средств – своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

3. Управление оборотными средствами

 

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Выработка политики управления оборотным капиталом предполагает, что руководство организации формирует основные взгляды компании на:

• оптимальную его величину по видам оборотных средств;
• способы их финансирования;
• способы обеспечения эффективности их использования.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между рисками утраты ликвидности и потери прибыльности, что предполагает решение двух задач: обеспечение платежеспособности и приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Нахождение подобного компромисса предполагает управление риском ликвидности, который по источнику возникновения делят на левосторонний, обусловленный изменениями в оборотных активах, и правосторонний, обусловленный изменениями в обязательствах.

Рост оборотных активов влечет за собой увеличение расходов на их финансирование и содержание. Недостаток оборотных средств может обернуться неполной загрузкой оборудования, простоями работников и т.п.

Содержание и цель управления оборотными средствами предприятия заключаются в определении и последующем поддержании уровня оборотных активов, при котором величина суммарных издержек была бы минимальной.

Общий подход к определению оптимальной величины оборотных активов можно проиллюстрировать, используя рисунок 1.4.

 

Рис. 1.4 – Определение оптимальной величины оборотных активов

 

Кривая А показывает рост затрат на финансирование и содержание активов при возрастании их величины. Кривая Б отображает динамику издержек, вызванных недостаточностью оборотных средств у предприятия, а кривая В – сумму всех перечисленных выше затрат. Она отображает изменение суммарных издержек при увеличении размера оборотных средств предприятия. Абсцисса точки, в которой кривая В достигает минимума, показывает оптимальную величину оборотных средств, требующуюся предприятию для производства данного количества продукции.

Таким образом, рентабельность изменяется обратно пропорционально ликвидности. Рост ликвидности, как правило, происходит за счет уменьшения рентабельности. Рентабельность изменяется однонаправлено с риском.

Рациональная обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы организации.

Цель управления оборотным капиталом – уменьшить количество денег в обращении при обеспечении максимальной деловой активности. Основной путь достижения этой цели – сокращение периода обращения денежных средств, т.е. финансового цикла, поскольку это увеличивает прибыль и уменьшает потребность привлечения внешних источников финансирования [6, с. 119].

Операционный цикл может быть сокращен за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности. Финансовый цикл можно сократить как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Кредиторская задолженность не является элементом оборотных средств, но представляет собой весомую часть финансового цикла. Величина этого источника финансирования зависит от условий оплаты и объема сделок. Выделяют следующие виды предприятий: предприятие может быть нетто-получателем или нетто-поставщиком кредита в зависимости от знака сальдо между кредиторской и дебиторской задолженностью.

Таким образом, сокращение финансового цикла может быть достигнуто:

1. Снижением периода обращения запасов – ускорения производства и продажи товаров. Оптимизация уровня запасов, которые должны быть достаточными для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не должны превышать нормального уровня.
2. Увеличением периода оборота кредиторской задолженности путем внедрения закупок в рассрочку. Необходимо добиваться у кредиторов кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью.

Увеличение периода отсрочки возврата кредиторской задолженности может создать такую благоприятную ситуацию, что собственных средств можно не иметь совсем или иметь их по минимуму.

3. Сокращением периода оборота дебиторской задолженности.

Под дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических и физических лиц определенных сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которое возникает в результате хозяйственных отношений между ними, или, иными словами, отвлечения средств из оборота организации и использования их другими организациями или физическими лицами.

Управление дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего размера дебиторской задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов [1, с. 222].

Группы источников формирования оборотного капитала организации:

• собственные источники – собственный капитал;

• средства, приравненные к собственным – устойчивые пассивы;

• заемные источники – краткосрочные кредиты банков, товарный кредит;

•  привлеченные средства – кредиторская задолженность предприятия.

Собственные средства должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность предприятия, необходимую для обеспечения эффективной производственной деятельности.

На рисунке 1.5 представлена схема взаимосвязи между активами предприятия и источниками их финансирования.

Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в постоянные пассивы. Краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которой наступает в текущем периоде, составляют краткосрочные (текущие) пассивы.

Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. [1, с. 171].

При недостаточности собственных и приравненных к ним ресурсов для финансирования оборотных активов привлекаются заемные средства.

Рис. 1.5 – Схема взаимосвязи между активами предприятия и источниками их финансирования

 

Несмотря на повышение роли заемных средств в формировании оборотного капитала, не все организации имеют возможность привлекать заемные средства для его пополнения, что связано с дороговизной кредитных ресурсов.

К привлеченным организацией в хозяйственный оборот средствам относится кредиторская задолженность – по существу, бесплатный денежный ресурс, возникающий вследствие существующего порядка оплаты готовой продукции и услуг. Использование кредиторской задолженности в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств правомерно.

Определение целесообразности привлечения того или иного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) данного источника. Особенно актуальна эта проблема для заемных средств.

Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности собственными оборотными средствами величина их устанавливается не менее 10% от обшей суммы оборотных активов.

2. Анализ и  оценка эффективности использования оборотных средств на примере ОАО «Иркутсккабель»
1. Анализ динамики и структуры имущества ОАО «Иркутсккабель» и источников его формирования

 

Важным направлением анализа динамики и структуры баланса являются горизонтальный и вертикальный анализы, в ходе которых оцениваются удельный вес и структурная динамика отдельных групп и статей актива и пассива баланса.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении аналитических таблиц, в которых вычисляются абсолютные показатели изменения балансовых сумм и относительные показатели роста (снижения) этих сумм.

Вертикальный анализ – представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Для проведения анализа использованы данные бухгалтерского баланса (приложение Б) и отчета о прибылях и убытках » (приложение В) ОАО «Иркутсккабель» [11].

ОАО «Иркутсккабель»  основан в 1966 году в г. Шелехов Иркутской области. На данный момент предприятие входит в пятерку крупнейших кабельных заводов России. Основным видом деятельности ОАО «Иркутсккабель» является производство и реализация кабельно-проводниковой продукции.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить динамику активов, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Анализ динамики активов (имущества) ОАО «Иркутсккабель» представлен в  таблице 2.1.

 

 

Таблица 2.1 – Анализ динамики активов ОАО «Иркутсккабель»

Наименование показателя	Абсолютные значения, тыс. руб.			Темп роста, %	В % к изменению итога баланса
	На 31.12.10	На 31.12.11	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5	6
Внеоборотные активы	857 029	749 646	-107 383	87,47	-24,34
Нематериальные активы	−	667	667	−	0,15
Результаты исследований и разработок	2 626	2 615	-11	99,58	0,00
Основные средства	774 082	703 830	-70 252	90,92	-15,92
Финансовые вложения	17 600	2 600	-15 000	14,77	-3,40
Отложенные налоговые активы	59 593	39 031	-20 562	65,50	-4,66
Прочие внеоборотные активы	3 128	903	-2 225	28,87	-0,50
Оборотные активы	3 645 997	4 194 567	548 570	115,05	124,34
Запасы	1 365 992	1 285 920	-80 072	94,14	-18,15
в т.ч. сырье, материалы и другие аналогичные ценности	668 045	620 461	-47 584	92,88	-10,79
в т.ч. готовая продукция и товары для перепродажи	532 621	515 203	-17 418	96,73	-3,95
в т.ч. НЗП	133 812	150 256	16 444	112,29	3,73
НДС по приобретенным ценностям	4 035	8 266	4 231	204,86	0,96
Дебиторская задолженность	1 877 111	2 654 212	777 101	141,40	176,14
в т.ч. расчеты с покупателями и заказчиками	1 651 663	2 376 005	724 342	143,86	164,18
Финансовые вложения	392 921	218 110	-174 811	55,51	-39,62
Денежные средства и денежные эквиваленты	2 105	22 617	20 512	1074,44	4,65
Прочие оборотные активы	3 833	5 442	1 609	141,98	0,36
БАЛАНС	4 503 026	4 944 213	441 187	109,80	100,00